巴特曼是美國最具“企業(yè)家精神”的傳奇式人物之一，曾幾度破產(chǎn)。但最終，他創(chuàng)辦的商業(yè)金融服務(wù)公司（CFS）在1980年代中期和90年代初通過買賣銀行不良資產(chǎn)上大發(fā)橫財。1997年，CFS價值達(dá)到30億美元，巴特曼躋身美國俄州首富，并獲評1998年《商業(yè)周刊》“年度企業(yè)家”。

　　巴特曼說：“目前處于大危機(jī)中，但同時也為大家創(chuàng)造了一個全新的競爭環(huán)境，這個全新的機(jī)會比上一次危機(jī)中的機(jī)會還要大?！?

　　如今，美國財政部旨在幫助私人基金經(jīng)理從問題銀行購買證券和貸款的計(jì)劃又給了巴特曼以靈感。據(jù)巴特曼預(yù)測，假如沒有有毒資產(chǎn)清理方案，將會有500多家銀行面臨倒閉。聯(lián)邦存款保險公司也給全美8300家銀行發(fā)出信號：“好了，我們開始對你們的壞賬進(jìn)行特赦。所有壞賬都交給我們，特別是被刻意隱瞞的部分，因?yàn)槲覀円呀?jīng)打消了你們所有的顧慮?！?

　　而財政部將幫助銀行清除問題資產(chǎn)以及增加資本充足率，最終將使得銀行恢復(fù)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，在得知該計(jì)劃后，這位塔爾薩商人敏銳地召集自己的投資伙伴謀劃，并籌集了10億美元的基金，這些資金都來源于富裕的投資者和對沖基金。

　　在巴特曼看來，消費(fèi)者貸款可以稱作是機(jī)遇中的機(jī)遇，而巴特曼的投資資金會在“政府-私人”的合作框架下去購買問題銀行的消費(fèi)者貸款。這種合作機(jī)制包括與政府的聯(lián)合投資，以及通過聯(lián)邦存款保險公司的擔(dān)保債券按6比1的杠桿比例購入。這樣，巴特曼可以購買多達(dá)140億美元的貸款。

　　當(dāng)然，并不是所有著名投資家都和巴特曼持相同看法。許多大基金公司的基金經(jīng)理，如全球第二大對沖基金B(yǎng)ridgewater Associates創(chuàng)始人雷·戴利奧就對政府清除不良資產(chǎn)計(jì)劃不以為然，并表示他們不會參與其中。

　　但巴特曼堅(jiān)信，財政部終將找到復(fù)興銀行和復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的方法，“這是一個再好不過的機(jī)會，使我們能夠最終走向復(fù)蘇。但前提是，我們要承認(rèn)有相當(dāng)多的不良貸款，對銀行來說，這也是一個清除不良資產(chǎn)的好時機(jī)?！?

　　巴特曼希望這一次能更合理地運(yùn)用自己的基金，并且計(jì)劃在兩個月內(nèi)完成投資。據(jù)悉，巴特曼的基金主要投資目標(biāo)已經(jīng)鎖定在信用卡債務(wù)以及其他消費(fèi)信貸資產(chǎn)上。

　　上個月，蓋特納推出的龐大計(jì)劃，恰恰證明了巴特曼在恰當(dāng)時機(jī)進(jìn)行了恰當(dāng)?shù)耐顿Y。

　　賣空禁令遇千夫指

　　近期，美國證券和交易委員會的幾項(xiàng)計(jì)劃中，包括建議永久限制股票價格下跌時的賣空交易。

　　限制賣空的范圍主要包括金融機(jī)構(gòu)和其他公司，這些公司的特點(diǎn)是其股價常常經(jīng)歷大幅下跌。一些公司以及華爾街高管紛紛指責(zé)，賣空是加速股價下滑的罪魁禍?zhǔn)祝悹査沟且约袄茁值軆纱蠼鹑诘蹏牡顾?，賣空起到了推波助瀾的作用。

　　2008年，罕見的金融風(fēng)暴致使“賣空禁令”成為應(yīng)對危機(jī)的倉促之舉。這次重提往事，目的就是讓賣空禁令更加制度化，在危機(jī)中更有效地發(fā)揮作用。而金融市場在3月取得穩(wěn)定增長，也給了人們重新討論賣空機(jī)制的契機(jī)。

　　事實(shí)上，嚴(yán)格監(jiān)控賣空，一直是美國證券和交易委員會新主席瑪麗·L·夏皮羅眼中的重中之重。她認(rèn)為，兩年前對賣空行為的放松，導(dǎo)致了此后更大的市場波動。但她同時也承認(rèn)，這是一個棘手的問題，需要大家多次協(xié)商，但無論如何不能再以緊急命令或午夜公告的形式來約束市場了，市場規(guī)則需要常態(tài)化，不然會嚴(yán)重打擊投資者信心。

　　然而，也有人不同意上述看法。他們認(rèn)為，賣空者同樣也是市場的價值發(fā)現(xiàn)者，賣空者對公司財務(wù)狀況的懷疑而進(jìn)行做空股票，增加了市場的有效性。一些大投資者也常常利用賣空作為對沖股市下跌風(fēng)險的方法。一旦禁止賣空，市場將變得難以捉摸，且易于被人操縱，而資產(chǎn)管理者也缺乏了一種有效的風(fēng)險對沖手段。

　　因此，美國證券和交易委員會也在考慮一種方案，就是在股票日跌幅到達(dá)一定百分比時，賣空禁令才會啟動。

　　但反對禁令者已經(jīng)越來越多，認(rèn)為賣空交易只是這次危機(jī)的替罪羊。他們認(rèn)為，新禁令似乎有點(diǎn)“蠻不講理”，誰對公司股價高估作了正確預(yù)測，誰就會受到禁令的“懲罰”。而且，會計(jì)準(zhǔn)則和賣空禁令的變化，會削弱了監(jiān)管者的獨(dú)立性，讓他們更容易屈服于政治壓力。

　　紐交所執(zhí)行副總裁拉利·雷波維茨也認(rèn)為，“賣空機(jī)制的價格限制毫無意義，它的存在只是純碎破壞市場的有效性。在限制下，你很難和市場擦出火花，即使有火花，也會很快消失?！?

　　銀行創(chuàng)新渡現(xiàn)金管理危局

　　金融危機(jī)當(dāng)前，貸款業(yè)務(wù)停滯，一些主要的現(xiàn)金管理銀行正在通過電子服務(wù)等手段和業(yè)務(wù)創(chuàng)新來努力提高其效率和收入，并改進(jìn)企業(yè)客戶的管理資金業(yè)務(wù)。

　　眾所周知，現(xiàn)金管理是銀行盈利的主要業(yè)務(wù)之一，該項(xiàng)收入與聯(lián)邦基金利率高度相關(guān)，目前后者已經(jīng)接近于零。低利率降低了銀行補(bǔ)償性余額的價值，銀行服務(wù)費(fèi)就相對增加了。而在經(jīng)濟(jì)下滑之下，公司客戶也減少交易次數(shù)。這對銀行，無疑是雙重打擊。

　　Ernst & Young還預(yù)計(jì)，2008年工業(yè)部門現(xiàn)金管理收入同比增長了3%。該機(jī)構(gòu)銀行與資本研究室負(fù)責(zé)人勞倫斯·福爾曼說，“這個數(shù)值為正就值得慶幸了。2009年，很難想象不會變得更糟糕?！?

　　金融危機(jī)在讓許多企業(yè)客戶嘗試使用最新高科技手段，如交易監(jiān)控、代收監(jiān)控及監(jiān)控支付資金的透明度。事實(shí)上，電子支付在銀行對公業(yè)務(wù)中的應(yīng)用已相當(dāng)普遍了，紙質(zhì)業(yè)務(wù)已經(jīng)開始收縮，所有增長都來自電子業(yè)務(wù)，如電匯、自動化票據(jù)交換支付等。

　　為此，花旗銀行今年打算引入及升級其通信系統(tǒng)，該系統(tǒng)附帶分析能力，可以用來分析電子支付的效率，而成本比自動化交易所低得多?；ㄆ煜Ｍ跗谀軌虬?0%到15%的公司客戶納入該系統(tǒng)，并最終會應(yīng)用到全球網(wǎng)絡(luò)。

　　花旗將采取的具體方法是跟一些有特殊需求的客戶合作，為他們開發(fā)現(xiàn)金管理應(yīng)用軟件，然后將成果規(guī)?；Ｒ坏╂i定了一個客戶，也就鎖定了一類客戶。

　　當(dāng)然，除開發(fā)新技術(shù)外，銀行服務(wù)理念全面轉(zhuǎn)型也是很重要的一個方面。摩根大通地區(qū)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人勞埃德·O·科納說，“我們的現(xiàn)金管理服務(wù)將由純粹的代理關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槿轿坏暮献麝P(guān)系。像汽車生產(chǎn)商不用生產(chǎn)輪胎、方向盤一樣，純粹的代理銀行就像是汽車的組裝廠，而新模式下的現(xiàn)金管理則是一條完整的流水線?！笨萍{表示，摩根大通的目標(biāo)就是做“北美銀行家的銀行”。

　　Financial Insights公司銀行部研究主管珍妮·卡帕琴說，在市場低迷、信貸緊縮時，銀行交易手段（主要是大銀行）創(chuàng)新將為銀行業(yè)提供了潛在的增長點(diǎn)，也將在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，成為助推銀行業(yè)前進(jìn)的最大動力。