由此不難看出，豐富的礦產(chǎn)資源和以國內(nèi)市場為主的銷售結(jié)構(gòu)是低庫存的兩大主因。

　　金鉬股份明智轉(zhuǎn)身開拓國內(nèi)市場，背靠69萬噸鉬礦資源手握96億元現(xiàn)金

　　排在第一位的金鉬股份存貨為5.69億元，總資產(chǎn)為146.82億元，存貨總資產(chǎn)占比僅0.04%。

　　在2006和2007年，金鉬股份的產(chǎn)品還是以外銷為主，國內(nèi)比重僅僅維持在10%左右。到了危機(jī)將至的2008年，這家公司突然調(diào)整重心，大力開拓國內(nèi)市場，并迅速使國內(nèi)業(yè)務(wù)上升至公司總銷售額的35.5%。

　　更重要的是，金鉬股份的鉬礦基本能實(shí)現(xiàn)自給。2008年，金鉬股份完成了對金鉬汝陽65%股權(quán)的收購，該礦鉬資源儲(chǔ)量達(dá)69萬噸，加上原有的儲(chǔ)量，公司目前控制的鉬資源儲(chǔ)量達(dá)到147萬噸，資源保障年限接近100年。

　　另外，金鉬股份的凈現(xiàn)金流大幅增加，也使存貨占比得到稀釋。金鉬股份擁有凈現(xiàn)金近96億元，這意味著公司即使沒有進(jìn)一步融資，也有足夠的現(xiàn)金進(jìn)行收購。

　　目前國際鉬價(jià)格在9美元/磅左右，其下游的鋼鐵行業(yè)目前仍處于底部，因此鉬需求回升并帶動(dòng)價(jià)格上漲還需要時(shí)間。

　　西部礦業(yè)總資產(chǎn)達(dá)174.07億元，存貨僅10.32億元，出口僅４%規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　排名第二的西部礦業(yè)總資產(chǎn)達(dá)174.07億元，但存貨僅10.32億元，占比0.06%。在西部礦業(yè)身上，我們可以看到結(jié)論一和結(jié)論二的完美結(jié)合。

　　結(jié)論一，西部礦業(yè)集聚礦山資源，并且儲(chǔ)量仍在持續(xù)高增長中，這一優(yōu)勢使其在經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)時(shí)將分享行業(yè)的較大利潤。據(jù)保守估計(jì)，西部礦業(yè)目前已擁有銅儲(chǔ)量330萬噸、鋅304萬噸、鉛256萬噸、鐵礦石2億噸。

　　結(jié)論二，西部礦業(yè)銷往海外的產(chǎn)品僅占比４%，出口帶來的需求下降風(fēng)險(xiǎn)對西部礦業(yè)沒有產(chǎn)生多少影響。

　　從最近大宗商品市場的數(shù)據(jù)來看，鉛鋅和鋁雖然價(jià)格有所反彈，但下游需求疲軟，近期庫存或進(jìn)一步增加或保持高位。而銅則由于收儲(chǔ)、貿(mào)易和下游加工需求，近期庫存有所下降。

　　低調(diào)擴(kuò)張收購三山島、玲瓏等多座礦山，山東黃金(600547,股吧)坐擁所羅門王寶藏

　　在陰影遠(yuǎn)未散盡的金融危機(jī)下，黃金是有色板塊一道靚麗的風(fēng)景線。

　　隨著全球?qū)Y產(chǎn)的配置品種多樣性和安全性的要求不斷提升，黃金投資需求持續(xù)升溫，金價(jià)已經(jīng)成為人們對美國經(jīng)濟(jì)和世界貨幣體系信心的反指數(shù)。2008年國內(nèi)黃金價(jià)格為195元/克，同比增長15%。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告，全球黃金消費(fèi)者需求在2008年四季度達(dá)到843.1噸，同比增長33%；而中國大陸黃金消費(fèi)者需求在2008年四季度達(dá)到103.1噸，同比增長22%。

　　山東黃金庫存較輕的底氣在于其礦產(chǎn)資源豐富。去年，山東黃金收購了三山島、玲瓏等多處礦業(yè)資產(chǎn)，全年礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)到15.55噸，同比增長155.32%。礦產(chǎn)多樣化降低盈利波動(dòng)性，紫金礦業(yè)(601899,股吧)將采礦與加工業(yè)務(wù)外包控制成本

　　礦產(chǎn)多樣化是紫金礦業(yè)的一大優(yōu)勢。旗下的紫金山金銅礦是國內(nèi)產(chǎn)量最高的黃金單體礦山。貴州水銀洞金礦是國內(nèi)產(chǎn)量第二大的黃金礦山。

　　紫金礦業(yè)已由成立初的幾乎完全依賴于黃金演變?yōu)橐渣S金為主，銅、鋅和鐵等其它金屬并進(jìn)的格局，這大大降低了其盈利的波動(dòng)性。

　　進(jìn)入2009年以來，黃金價(jià)格已經(jīng)脫離了與美元的負(fù)相關(guān)性，投資避險(xiǎn)需求是推動(dòng)金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?。黃金作為對沖通脹與匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要投資工具，受到投資者的追捧。

　　據(jù)了解，與西部礦業(yè)類似，紫金礦業(yè)也采取了一種創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，就是將主要采礦與原礦加工業(yè)務(wù)外包給第三方的礦業(yè)公司，降低采礦人工成本，而這兩家公司的成本控制在業(yè)內(nèi)居前。

　　新疆眾和產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具壟斷性，產(chǎn)業(yè)鏈完整電力自給率達(dá)60%

　　新疆眾和的輕庫存主要得益于其產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)的壟斷性。其主要產(chǎn)品高純鋁的市場占有率為70%，電子鋁箔的市場占有率為60%，鋁電深加工一體化優(yōu)勢，較好地規(guī)避了第四季度鋁價(jià)劇烈波動(dòng)的影響，使產(chǎn)品保持高毛利率。

　　新疆眾和的高純鋁使用三層電解法生產(chǎn)，是國內(nèi)唯一家掌握非鉻酸法生產(chǎn)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，并且已經(jīng)形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈條，公司滿負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)電力自給率可以達(dá)到60%。

　　但值得注意的是，新疆眾和的下游需求仍需要觀望。去年第四季度公司接到的月訂單數(shù)量一度減少至正常水平的50%左右，導(dǎo)致四季度營業(yè)收入僅1.27億元，全年占比為13%。到今年2月下游產(chǎn)量指標(biāo)均出現(xiàn)較大幅度的反彈，公司的訂單數(shù)量也有了回升。